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【万科之痛】万科还是“王石”的万科吗?

《地产总裁内参》
2015-04-07 14:47:02
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导读: 【编者按】万科还是王石的万科吗?从股份来讲,万科早已不是王石的万科;但从控制权来说,万科,还是王石的万科,也是万科职业经理人团队的万科,但是今天这个所谓的控制权问题,似乎在新的时期和未来,有了异象! 我们要掌握自己的命运。就在上周,向来理性的郁亮向在场的几百位员工宣讲事业合伙人制时,也禁不住一番激情

【编者按】万科还是王石的万科吗?从股份来讲,万科早已不是王石的万科;但从控制权来说,万科,还是王石的万科,也是万科职业经理人团队的万科,但是今天这个所谓的“控制权”问题,似乎在新的时期和未来,有了“异象”!

“我们要掌握自己的命运。”就在上周,向来理性的郁亮向在场的几百位员工宣讲事业合伙人制时,也禁不住一番激情渲染。不知道彼时彼刻说出这句话的郁亮,是否知道在4天之后,作为大股东的华润,要增持万科。

郁亮是知道的。3月21日,万科发布公告称,3月19日和20日两天,大股东华润股份连续两次通过深交所交易系统,增持万科股权。两次增持总额占万科总股本数的0.24%,两次增持之后,大股东华润持有万科的股权比例达到15%。

不要小看这0.24%的增持。这个比例放在中海、绿地,甚至融创、绿城都算不得什么,但恰恰对于万科不是。稍微懂得些公司治理的人都知道,万科是一家股权极其分散的公司,截至到2013年末,万科前十名股东所占万科股本总数的比例仅为22.34%。

在股权分散的股权结构下,职业经理人实际控制了万科。这样的案例在中国的公司治理领域极为罕见,要知道,王石、郁亮以及一干职业经理人所有的股权加在一起,还不及一个自然人刘元生的股份——根据最新年报,自然人刘元生的持股比例为1.21%。

在增持之前,华润股份约持有万科14.7%左右的股权,但却一直以来并未对职业经理人对万科的控制权产生实质影响。来看看万科的前十位股东吧,除了华润股份和自然人刘元生外,万科前十位的股东清一色的都是各类保险、证券投资基金,他们加在一起,控制万科约7%的股权,他们是投资基金,要的是投资回报,对万科的控制权提不起兴趣,换句话说,挣钱就行了。

再来看看刘元生这个自然人,很少有人知道他的背景。实际上,刘元生是万科初始设立时的发起股东之一。只不过在当时,刘元生是以仁达国际(香港)有限公司法人代表的名义,出现在万科的发起股东名录当中,后来,历经多次产权结构调整,刘元生开始以自然人的身份持有万科股票。如果你熟知这样的历史沿革,或许能简单得出一个结论,自然人刘元生,也没有太大的动力以及能力,去谋求万科的控制权,或者对万科控制权施加实质影响。

如果一定有人对万科的控制权有所图谋,那么,就只剩下华润股份了。让我们仔细读一读万科的公告,除了告知两次华润股份的增持行为之外,万科公告还告知,华润股份看好公司的前景,不排除未来继续增持的可能。

这一切不得不让我们把华润增持与3月15日万科的“事业合伙人大会”联系起来。在这次大会上,郁亮渲染了“我们要掌握自己的命运”;在这次大会之后,万科的“喉舌”万周君,则在会议侧记中提及了20年前的“君万之争”,并且明说,“门口的野蛮人还在,只不过已经不姓君”。

20年前的此刻,国泰君安以《告万科全体股东书》的方式向万科提意见,并宣布向万科派出董事、要求董事会内部设立项目审批委员会,王石几乎在所有自己的回忆录或“著作”当中都会提及“君万之争”,因为王石明白,那实际上就是万科的控制权之争,如果不是国泰君安自乱阵脚,万科恐难挺过这一关。这一切,在《道路与梦想》等书中,均有记述。

郁亮甚至还透露,近期已经有若干家机构直接和万科“联系”,万周君更是将此形容为“野蛮人三五成群来敲门”,再加上20年后重提国泰君安的旧事,目前尚在职业经理人控制之下的万科究竟想暗示什么?

华润增持、事业合伙人制、重提“君万之争”,当这一切联系起来的时候,万科职业经理人阶层担心失去公司的控制权,并开始通过事业合伙人制等方式稳定“未来控制权”,对冲大股东增持的影响,这样的意图逻辑上成立,情理上合理。

(部分内容根据攸克地产和其他公开资料整理,来源《地产总裁内参》)